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安居宝:切入社区O2O,长期成长空间有望开启

发布时间:2014-10-24    研究机构:平安证券

投资要点

事项:公司发布2014年前三季度报告:实现营业收入4.0亿元,同比增长30.5%;净利润0.7亿元,同比增长8.5%;每股收益0.19元(按最新股本摊薄);每股净资产3.07元。

平安观点

在手订单充足,全年业绩可期。

公司营业收入同比增长30.49%,主要是得益于澳门孙公司系统集成工程项目部分完工确认收入。公司在手订单充足,截止至三季度,公司签订合同共计6501份,总金额7.16亿元,同比增长45.83%。值得注意的是,公司预收账款同比增长40.12%,公司全年业绩值得期待。

公司净利润同比增长8.46%,净利增速低于营收增速,主要受房地产行业景气度的影响,公司主营产品销售增幅放缓,同时公司往移动互联网方向转型,项目前期筹备费用、研发费用、人员人工成本增加较多所致。其中,受营业成本上升影响,公司综合毛利率较去年同期相比下降2.05个百分点,而由于人员工资增加和研发费用增加,公司管理费用率同比上升1.8个百分点。随着市场培育以及成本管控效果显现,我们预计公司净利润增速存在较大提升空间。

把握移动互联网浪潮,切入社区O2O 领域。

社区 O2O 快速兴起,发展空间巨大。艾瑞咨询在《2011-2012年中国本地生活服务O2O 市场研究报告》中指出,2012年中国社区O2O 市场规模达到755.6亿元,同比增长109.2%,预计2015年行业市场规模将达到2709.8亿元。

公司把握移动互联网的发展契机,结合自身在社区安防领域的优势,借助云计算大潮,切入社区O2O 领域,发掘过往累积的存量住宅用户的价值。公司正积极开展云计算的研发项目,目前云对讲正处于样机研发阶段;而云停车管理系统已进入推广阶段,并在部分项目中使用;手机个人安防应用系统正处于内部测试阶段。 通过三者的完美整合,有望形成集云对讲、云停车、安防为一体的统一的APP,进一步拓展为社区O2O 平台,为客户提供快捷、舒适的用户体验,形成高粘性的规模化用户群体。用户规模形成后,公司有望通过商业信息发布等多种收入模式实现收入,公司新兴成长空间有望开启。

维持“推荐”评级,目标价16元。

暂不考虑公司外延式扩张影响,根据公司最新经营状况,我们预计公司14-16年EPS 分别为0.37、0.52和0.71元。我们认为市场对于公司股价存在低估,维持“推荐”评级,目标价16元,对应15年约31倍PE。

风险提示:新产品拓展风险、主营产品降价风险、人才缺口风险

申请时请注明股票名称