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安居宝:业绩符合预期,业务增长稳定

发布时间:2014-04-25    研究机构:山西证券

事件追踪:

公司公布2013年年报。公司2013年营业收入为5.22亿元,较上年同期增长43.73%;归属于母公司所有者的净利润为1.01亿元,较上年同期增长33.95%;基本每股收益为0.56元,较上年同期增长33.33%。归属于上市公司净资产为11.11亿元,较上年同期增长9.11%。本期每10股派发现金红利2.80元(含税),不送红股,公积金转增股本10转10。公司14年1季度归属于母公司所有者的净利润较上年同期增长34.86%。

事件分析:

公司业务稳定增长,市占率快速提升。2013年,公司通过发挥公司品牌、营销服务网络及资金优势,实施了积极的产品营销策略,使得公司订单及客户数量快速地增加,并有效地带动了高端产品的销售。母公司新增客户579个,并与新增客户签订销售合同约1.25亿元。通过积极的产品营销策略,进一步提升了公司的整体盈利能力和市场占有率。

智能家居和停车场系统爆发式增长,毛利略微下滑。2013年,公司取得智能家居系统销售收入3,273.56万元,比去年同期增长81.10%;停车场系统销售收入2,371.34 万元,比去年同期增长112.08%。为配合公司产品营销策略,公司对部分中低端产品进行了降价,导致公司综合毛利率同比下降 2.81%,仍维持在44.65%的较高水品。

渠道优势效应继续显现,一季度订单大增。公司致力成为社区安防整体方案解决商及器材供应商,公司营销服务网点遍布全国各主要大中城市,很好的发挥了营销渠道的优势。1季度,公司实现归属于上市公司股东净利润654.59万元,比上年同期增长34.86%。此外,公司新签订单合同总金额9,938.14万元,与上年同期相比,合同金额上升74.97%。

盈利预测与投资建议:

盈利预测及投资建议。公司作为国内安防行业细分龙头,在智能楼宇监控行业深耕多年,具备明显的技术、渠道以及客户优势。受惠于公司所处安防行业继续维持较快的行业增长速度,公司在细分领域市场集中度较高,是A股市场仅有的标的,我们预计2014年度中期的经营业绩继续维持稳定增长,首次给予公司“增持”的投资评级。

投资风险:

行业竞争加剧的风险

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