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安居宝:2014年估值提升驱动股价

发布时间:2014-02-21    研究机构:国金证券

事件

安居宝(300155)2 月14 日晚间发布公告,公司收到通知被确定为“云浮市社会治安视频监控系统建设二期一阶段(市平台、云城区、都杨园区)项目”中选单位,该项目投标金额约6,790 万元。

评论

平安城市项目好事多磨,终获大单:1、2012 年底至2013 年初安居宝收购奥迪安,进军平安城市视频监控领域,市场期待很高。但2013 年全年广东省平安城市招标进度始终低于预期,安居宝自身重视主业的程度也远胜过平安城市项目,所以从2013 年4 月以后,安居宝的股价中基本不包含平安城市拿单的预期。2、自2014 年以来,广东省慧眼工程项目招标进度明显加快,公司保持一贯温和的拿单力度已经获得订单,全年订单数量和金额超预期的可能性较大。3、由于奥迪安系安居宝收购,在被收购之前奥迪安本身并没有能力承接大型BT 订单,可以说本次云浮市订单是奥迪安被安居宝收购后的首个大型BT 项目。在拥有本次项目经验后,未来争取广东省慧眼工程项目的道路会更加顺畅。

咪表智能交通项目更具推广价值:在智能交通领域,公司将停车场系统扩展至城市咪表车位管理以及城市停车引导系统,有效的解决城市停车难问题,为地方政府更好的创收。公司在项目中综合应用了各种软硬件技术、现代支付手段,结合了移动互联网APP,具有在移动互联网背景下智慧城市的强烈色彩。我们认为这套方案在2014 年有望大放异彩。

2014 年公司将更加重视闲置资金的利用,走大项目及资源整合的路线:如何更加有效地提高资金利用效率一直是公司探寻的课题,我们预计2014 年公司将持续使用资金实力提高在主业和智慧城市方面的竞争能力。同时我们预计2014 年公司将在大项目和资源整合的路线上更进一步。2014 年资本市场将对安居宝有全新的认识。

2013 年EPS 驱动股价上涨,2014 年PE 提升的作用将更加显着:安居宝在一个增长很一般的行业里,能够保持自身的高速成长,这本身就说明了公司的经营能力出众,但资本市场对楼宇对讲行业不够重视,因此2013 年公司的股价主要是由EPS 驱动的。随着2014 年更多大项目落地,更加具有互联网色彩的产品推出,PE 大幅提升将成为更重要的股价驱动因素,涨幅可能超过2013 年全年。

投资建议

由于2013 年四季度楼宇对讲行业出现负增长,我们调整2013-2015 年EPS 预测至0.56 元、0.88 元和1.23 元。重申买入评级,上调目标价至35 元。

申请时请注明股票名称