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电子行业:智能硬件风云再起,半导体迎来板块行情

发布时间:2015-06-02    研究机构:招商证券

本周观点:智能硬件风云再起,半导体迎来板块行情。上周A股大幅振荡调整,电子板块却逆市上涨1.29%,排名居前,领涨TMT板块,关注电子的机构明显回升。从五月底进入六月,我们认为电子行业正迎来新一轮超额收益行情,主要原因:1)新智能硬件催化不断。智能机不是电子行业的终结,5月底谷歌I/O大会推出多项革新的操作系统并将触角延伸到可穿戴、VR、智能家居、智能汽车和物联网等,打开新智能硬件想象空间,我们预期6月8日苹果WWDC亦有诸多新智能硬件平台如Home等落地,Oculus6月11日发布VR消费级产品,以及2日开始的台湾Computex等展会新品将持续推动新硬件行情;2)半导体迎来板块行情,如果说长电科技复牌打了头枪,那么大基金布局加速和国际半导体并购大事件接连落地将进一步推动半导体板块行情,我们上周所发37页《集成电路产业基金投资地图》深度专题即清晰把握了行情脉络,强推组合如三安、国芯、兴森、通富、华天、长电、新阳等将是布局重心;3)诸多电子分级基金进入发行和建仓期。除刚上市的电子B外,我们了解到仍有几家基金仍在推进电子和智能硬件相关分级产品,望进一步推动电子指数上扬。此外,较多新发行做绝对收益的私募和保险资金,亦偏好业绩较佳估值泡沫较少有补涨潜力的品种,低估优质电子公司亦成为其优选。基于以上脉络,我们的重点组合为低估电子三剑客立讯精密、长盈精密和大族激光,半导体大基金组合三安、国芯、兴森、通富、华天、长电、新阳,安防海康、大华,转型与国企改革德赛电池,互联网硬件漫步者、安居宝(300155)等。

集成电路产业基金投资地图,中国半导体迎来黄金投资期。继去年的《国家战略篇》和《智能终端芯片篇》之后,我们最新出炉的深度专题《集成电路产业基金投资地图》成为今年半导体投资必备。大基金进行全产业链投资,支持集成电路设计、制造、封装测试、设备材料、应用等每一个细分领域2-3家龙头,同时大基金将会支持并购重组,并与地方、企业基金合作,营建集成电路产业投资生态链。目前大基金已对IC设计、制造、封测和设备四大领域龙头紫光集团、中芯国际、长电科技和中微半导体,以及两大细分龙头艾派克、格科微进行了投资。此外,由中国资本主导的并购整合浪潮亦席卷全球,如星科金朋、OmniVision、ISSI等已经或有望实现中国化。大基金投资方向已经覆盖智能终端主芯片、先进制程、先进封装、核心刻蚀设备、传感器、信息安全芯片等重要领域。我们认为大基金下一步投资重点是半导体四大领域第二梯队核心公司和细分芯片龙头,以及进行真正的全球化并购,助推中国企业实现弯道超车。我们判断如下公司望成为大基金下轮投资目标:1)IC设计,同方国芯、大唐电信、CEC、瑞芯微、南瑞智芯;2)制造和IDM,三安光电、武汉新芯、华虹半导体、南车时代电气、士兰微、华微电子;3)封测,华天科技、通富微电;4)设备和材料,北方微电子、七星电子、盛美半导体、上海新阳和兴森科技投资的新晟半导体。此外美国、欧洲、日本、韩国、台湾的高度市场化公司有望成为海外并购目标。经过深度研究,我们强推如下A股标的:三安光电、同方国芯、兴森科技、华天科技、通富微电、长电科技、上海新阳,此外建议关注大唐电信、艾派克、国民技术、北京君正、中颖电子、上海贝岭、士兰微、扬杰科技、华微电子、晶方科技、七星电子等公司,及港股中芯国际、华虹半导体、先进半导体等。

新智能硬件风云再起。上周联想的TechWorld展示了云平台、多种穿戴和虚拟显示设备,而谷歌I/O大会亦推多平台操作系统,如支持多项改进如移动支付原生指纹和快充Type-C的AndroidM,并推出可穿戴Wear,家居物联网Brillo,汽车Auto,虚拟现实VRJUMP等平台,打开新智能硬件想象空间。我们预期6月8日苹果WWDC亦有诸多新智能硬件平台落地,其主题为“EpicenterofChange”即彰显此意,如在新IOS系统中配臵“Home”应用并有诸多支持Homekit的智能家居和物联产品落地,Watch的订单和销售数据及“Health”的应用扩展,以及Carplay等均会有积极动态,望直接驱动相关标的行情。另外,市场一直期待的VR公司Oculus终于定于6月11日发布消费级产品,并预期在2016年Q1上市,亦将推动相关板块行情。此外,我们注意到2日开始台湾Computex展会的旗舰PC和平板已开始全面配臵下一代接口Type-C,将继续引爆相关产业链。

Type-C千亿市场迎来发展元年。自苹果Macbook、谷歌Chromebook以及微软Win10、以及乐视手机首次配备或支持Type-C接口后,上周AndroidM全面支持Type-C以及本周Computex上PC巨头旗舰机上Type-C成为标配,预示着type-C正迎来爆发前夜。我们在前期已经多次提及TYPE-C的机会,其6大性能优势和产业巨头的力推将使其在未来一统江湖,15年将是发展元年,16/17年将渗透到手机\PC\电视\可穿戴\智能家居\智能汽车等生活的方方面面,潜在空间可观,立讯精密是全球范围内的最大受益标的之一,其是TYPE-C联盟连接器领域在大陆的唯一贡献者,亦是苹果和国产主流手机厂的首选合作厂商,且随着产业链推进和发酵,后续会有更多大陆产业链加入,得润、长盈、大富等均是潜在标的。

继续看好大安防板块。“安防+”成为趋势,并渗透到智慧城市、智能交通、智能家居、安防云、安保运营等方方面面。海康作为被大幅低估的安防龙头,“萤石云+”超预期带来估值弹性,一方面,公司主业受益解决方案、出口和民品三大动力,业绩持续高增长,监控业务跟随“一带一路”出海亦伴随机会;另一方面,公司互联网业务进展超预期,正积极推动从消费客户扩展导行业用户的“萤石云+”平台战略,产品和覆盖更全面,用户数快速增长已达200万,年底目标千万用户,云存储运营服务业已开始小额收费,盈利模式开始清晰。且后续H股发行在即将带来充裕资金,我们认为海康的稳健配臵价值继续凸显。大华的追赶空间可观,持股计划已经完成,公司正积极向行业解决方案转型,中长线安防运营值得关注,我们认为在经历14年低谷以及15年上半年的磨合之后,公司15年下半年开始有望迎来业绩拐点,并奠定16年的高增长基础,重现此前在后端和前端市场的追赶之旅,空间可观。此外,我们一直在提示的黑马中安消,亦望成为系统集成和安保运营的行业整合者,值得继续关注。

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